2026年10月15日，传音控股正式登陆港交所，开盘报34.96港元/股，总市值突破400亿港元。继2019年登陆科创板之后，传音实现A+H双重上市，打通境内境外两大资本市场融资通道。这家国内知名度很低的企业，却是名副其实的非洲手机之王，旗下TECNO、itel、Infinix三大品牌遍布非洲各地街边商铺与线下卖场。

回望发展历程，传音的起点来自创始人竺兆江对市场空白的洞察。早年在波导负责国际业务期间，他观察到国内手机市场竞争趋于饱和，而非洲移动通讯渗透率极低，海外主流品牌缺少贴合当地消费者的定制化产品。2006年，竺兆江入局非洲市场，推出当地首款双卡双待手机Tecno T780。传音没有只依靠低价抢占市场，而是开启深度本土化产品改造：针对当地供电不足开发超长待机、适配多运营商环境做多卡多待功能、强化外放音乐效果，还专门研发深肤色优化成像技术，解决深色人种拍照成像差的痛点，精准击中当地用户需求。

市场数据印证本土化战略的成效，2025年传音在非洲手机销量市场份额达到53.1%，非洲市场每卖出两部手机，就有一部来自传音。但高销量不等于高收益，同年按手机收入统计，传音非洲市场份额仅19.2%，销量与营收存在明显落差。支撑庞大出货规模的是庞大的线下渠道网络，截至2026年4月，传音拥有2900多家经销商，经销商渠道贡献超99%的营收，业务覆盖全球100多个国家及地区。

站稳非洲之后，传音尝试复制成熟经验向外突围，将目光投向东南亚、中东、拉美等新兴市场。面对东南亚年轻游戏用户群体，传音推出游戏向旗舰机型，搭载散热硬件，适配手游使用场景。2025年数据显示，传音全球新兴市场手机销量排名第一，份额20.0%；在新兴亚太、中东市场位列第二。收入结构也随之动态变化，非洲与新兴亚太市场营收交替领跑，海外多元化布局初见雏形。

不过扩张之路已经步入竞争红海。小米、荣耀、realme等国产厂商加速出海，在非洲市场出货快速增长，挤压传音生存空间。2023‑2025年，传音非洲手机销量从10566万部下滑至9112万部。同时上游存储元器件涨价带来成本冲击，而产品集中在百元、千元价位，向上转移成本的空间有限。财报显示2023‑2025年公司毛利率持续下行，净利润在2025年出现明显回落。好在2026年经营出现回暖，前四个月营收同比增长30.1%，上半年净利润同比提升46%，展现出一定修复韧性。

本次港股IPO，传音引入11家基石投资者，合计认购约12.455亿港元，锁定期不少于六个月。投资方既有GIC、易方达这类金融机构，也汇集大量产业链伙伴：联发科、比亚迪旗下平台、存储企业江波龙、宏芯宇等纷纷入局。产业投资呈现双向特征，此前传音也曾作为基石参与江波龙港股上市。不止财务投资，传音也主动布局上游，参与长鑫科技战略配售，参投AI硬件企业，加深上下游协同绑定。

本次IPO募集资金将重点用于AI与终端技术研发、全球品牌渠道扩建、移动互联网与物联网生态布局。传音也正在摆脱单纯手机厂商的标签，手机业务营收占比逐步下降，物联网板块快速崛起。其中储能业务增长最为迅猛，2023年收入仅420万元，2025年达到3.58亿元，2026年前四个月收入已经超过去年全年；除此之外轻型电动出行、移动互联网服务也成为新增长曲线，依托月活超3亿的传音OS、音乐平台Boomplay构建软件生态。

从起步到壮大，传音的根基扎根于深圳。公司总部、供应链合作伙伴大多坐落于此，依托深圳完整的电子产业配套，完成产品迭代与全球输出。2026年深圳已有二十余家企业完成IPO，传音正是其中代表。

对于传音而言，港股上市是新起点。它既要守住非洲的基本盘，又要在全球新兴市场直面激烈竞争；既要依靠硬件基本盘，也要推动储能、AI硬件等第二增长曲线落地。高销量低盈利、成本波动、海外对手冲击，仍是这家“非洲一哥”需要持续攻克的现实考题。